比亚迪晒钱4200亿 长城+吉利没得比|汽势财经（一次发布六款车，成为国内市值最高汽车品牌，恒大为啥还要被看衰）

汽势Auto-First|刘天鸣

凭借着新能源产品，

比亚迪

在2022年摘下自主一哥，而在业绩表现上，比亚迪的营收和净利润，均远超曾经的一哥

长城

汽车和

吉利汽车

。

在很长一段时间里，长城和吉利分庭抗礼，轮番坐在中国汽车市场自主一哥的宝座。直到2022年，中国汽车市场变了天，比亚迪异军突起，借着新能源汽车热潮，销量呈现出倍数增长。年关未至，比亚迪就已经打破国内汽车市场固有格局，成为新晋自主一哥。

高速增长的销量表现，让比亚迪交出了一份优异的业绩答卷，营收、净利、研发等关键指标均处于领跑优势。而曾经的自主一哥吉利和比亚迪，虽然业绩不如比亚迪抢眼，但也在增长通道之中。

营收增长靠销量和产品组合

据比亚迪年报显示，2022年实现营业总收入4240.61亿元，较2021年增长96.2%。其中，汽车产业相关营业收入达到3246.91亿元，同比增长 151.78%，手机部件、组装等其他业务实现营业收入988.15亿元，同比增长 14.30%。

比亚迪营收成倍数增长得益于销量的高速增长。去年，比亚迪新能源汽车销量呈现出高速增长态势，全年累计销量超过186万辆，同比增长208.64%。

当然，高端车型的销量增长也帮助比亚迪营收实现快速增长。2022年，比亚迪汉连续第四个月销量突破3万大关，全年累计销量超27万，e平台3.0系列产品也交出了不错的销量成绩。

吉利汽车营业收入远低于比亚迪，据年报显示，2022年实现营业收入1480亿元，同比增幅高达45.6%，创历史新高。

1480亿元营收和45.6%的增幅源自销量增长和高售价车型占比提升。据官方数据统计，2022年，吉利汽车累计销量达到143.3万辆，较2021年增长8%，售价相对较高的新能源汽车销量超过32.87万辆，同比增长超300%。

长城汽车的营收表现略低于吉利汽车，全年实现营业收入1373.4亿元，较2021年微增0.69%。与吉利和比亚迪的增长不同，长城汽车营收微增并不是因为销量的增长。

据数据统计，2022年，长城汽车累计销售新车106.75万辆，相较于2021年下滑 16.66%，销量达成率仅为 56.19%。旗下

哈弗

品牌、

魏牌

、长城皮卡以及

欧拉

品牌销量均呈现出两位数下滑态势，仅有

坦克

品牌保持增长态势。

在销量出现大幅度下滑的情况下，长城汽车如何实现业绩飘红?整体来看，产品结构向上成为主因。依托品牌向上发展，长城汽车2022年单车平均售价达到12.87万元，相较2021年增长20.8%，20万元以上车型销量占比增至15.27%，平均售价的提升以及高价车型销量占比的提升，带动了营业收入的提高。

赚钱渠道各有门路

在盈利能力上，比亚迪远远高于吉利和长城。据比亚迪年报显示，2022年实现归母净利润166.22亿元，同比增长445.86%;归母扣非后净利润156.38亿元，同比增长1146.42%。

相较之下，吉利汽车2022年实现税前净利润为46.81亿元，同比微增0.36%，实现净利润46.49亿元，同比增长6.81%。归母净利润同比增长8.5%，至人民币52.6亿元。长城汽车实现净利润82.66亿元，同比增长22.9%，实现扣非净利润44.77亿元，同比增长6.51%。

虽然比亚迪、吉利、长城均实现了净利润增长，但“赚钱”的门路有所不同。比亚迪156.38亿元扣非净利润中，一方面得益于成本管理，2022年汽车业务营业成本近2585亿元，同比增长140.62%，增速低于汽车业务营收增长，使得毛利率达到20.39%。另一方面则是新能源汽车带来的财政补贴。2022年，比亚迪新能源补贴收入达到104.38亿元，同比增长77.89%。

吉利汽车的净利润来源不仅仅依靠销售汽车获取，技术出海也为其创造了丰厚的利润回馈。据年报显示，吉利汽车2022年技术授权共实现16.6亿收入，同比增长29.9%，进一步支撑了未来稳定盈利预期。

此外，吉利汽车旗下

极氪

汽车的净利润亏损在一定程度上影响了整体盈利能力。年报显示，2022年极氪汽车实现营业收入317.87亿元，同比增长1008.27%，净利润亏损20.39亿元(2021年亏损10.1亿元)，相较于2021年亏损呈现出扩大趋势。

长城汽车82.66亿元净利润中，非经常性利润达到37.9亿元，新能源汽车补贴金额达到10.75亿元。除了补贴等对利润的贡献外，长城汽车在俄罗斯市场也取得不错的利润表现。据年报显示，俄罗斯哈弗汽车制造有限责任公司全年实现净利润27.79亿元，扣除汇兑收益、政府补助后的净利润为5.59亿元。

转型之下高投入

随着汽车产业电动化、智能化转型进入深水区，车企的研发投入也呈现出增长态势。

具体到比亚迪、吉利和长城，三者的研发投入均呈现出高速增长态势。比亚迪更是拿出202.23亿元用于研发投入，相较2021年增长90.31%。

值得注意的是，比亚迪大手笔的研发投入不仅仅局限于汽车产业，还涉及到光伏、轨道交通。据年报显示，2022年比亚迪推出了大尺寸半片光伏组件技术、N 型高效电池及组件技术、智慧“云巴”列车、云巴全自动运行系统。

秉承着2025年累计研发投入达到1000亿的目标，长城汽车在2022年拿出121.81亿元用于研发，同比增长 34.34%，研发投入总额占营业收入比例达到8.87%，远超吉利和比亚迪。

持续不断地研发投入直接反映到专利数量的提升。据长城汽车年报显示，2022 年，长城汽车申请专利4463件，授权专利2263件。截止2022年年底，累计获得授权专利12675件，其中授权发明专利2166件，授权实用新型专利7207件，授权外观设计专利3302件。

吉利汽车2022年研发支出67.65亿元，较2021年增长23%，是三家中金额最小、增幅最小的企业。

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2018年6月25日，恒大斥资67.46亿港元收购香港时颖公司，间接获得Smart King公司(全资持有FF)45%的股权，成为公司第一大股东，正式宣告开启跨界造车之路。虽然这段蜜月期并未维持太久就分手，但第一步就选择与“PPT造车”始祖、”下周回国“的老贾联手，也注定了恒大在造车这条路上不会太平静。

时针拨回到今天(8月3日)中午12点，在高举着许家印的“买、合、圈、大、好”造车路径的指引下，恒大汽车终于迎来了自己的新产品，且一次就是六款。舞台上，许家印意气风发，向媒体朋友和与会嘉宾介绍着自家产品。从恒驰1到恒驰6，产品矩阵覆盖了从A级到D级的轿车、SUV、MPV等乘用车车型。大胆的用色、流畅的线条以及前卫的造型，可以说每一款车都很具特色且略显壕气。除此之外，车型的内饰、具体性能和量产时间等并在此次发布会上并没有过多介绍，这也让不少网友和媒体对恒大造车继续持怀疑态度。

对于这次的新车发布会，恒大在此之前并没有太多的预热铺垫，这与其一贯高调的作风不符，但习惯不按套路出牌的恒大，还是赚足大众眼球。一次性亮相六款新车，这或许在百年汽车工业史上也是少见的场景。而且，与其他造车新势力专注某一车型细分领域不同，恒大一开始就走了一条与众不同的道路，全线产品铺开进入各个细分领域市场。虽说恒大在这两年通过入股和收购覆盖电池、整车制造、动力总成、汽车销售以及智慧充电等全产业链，但要做到整合发挥作用还有待市场的考验。

在恒大汽车的每一个重要时刻，都伴随着众人的质疑。恒大造车是认真的吗?恒大造车是为了圈地吗?这些问题或许除了恒大自己，没有人能给出肯定的答案。但从这两年的实际行动，恒大也在向大众表明自己造车的决心。自2018年年报中提出以新能源汽车为龙头的四大产业格局的战略方针后，许家印也定下了三到五年内成为全球规模最大、实力最强的新能源汽车集团的目标。恒大“买、合、圈、大、好”模式正式开启：144.9亿入股国内最大的经销商之一广汇集团，为销售环节铺平了道路;13.1亿美元收购NEVS，获得了造车资质;1.5亿美元入股柯尼赛格，共同研发和生产顶级新能源汽车;10.6亿入股卡耐新能源，获取动力电池技术......套用许家印的话说，真的是把能买的都买了，不能买的就合作，势必要通过金钱实现弯道超车，许家印更是把自己30多年前做车间主任那会儿与制造业沾边的成年往事说了出来，表明自己造车的决心。

而让恒大坚定造车的另一个原因，或许就是这几年房地产行业受到环境以及政策调控的影响，已经从黄金时代退回到白银时代，急需寻找其他领域进行突破。而作为跟房地产同等规模新能源汽车领域，不但前景广阔，更是被资本热捧，今天早盘跌了7%的恒大健康(于7月27日提交更名为恒大汽车，主营业务变更为新能源汽车)，在新车发布后，一度拉升了10%，截止当日收盘，市值为3201亿港元，成为中国市值最高的汽车公司。且比恒大健康的控股方——中国恒大，高了四百个亿。

造车有钱就行吗?显然不是。汽车行业的门槛很高，是一个极其复杂的行业，有其发展的规律，不仅要投入大量的金钱，还需要时间和技术的积累，所以一般人也不敢轻易去碰触。作为地产圈同行的华夏幸福与宝能已经给恒大提前上了一课：一个退出新能源领域;一个半死不活。也从侧面证明了房地产的玩法不一定适用于汽车。这也是为什么还有许多媒体及网友看衰恒大汽车的原因。

此外，根据恒大所提的目标，恒大汽车的对手不仅有未成年的造车新势力，更有奔驰、宝马等有钱有技术的传统汽车巨头，恒大有的他们都有，恒大没有的他们也有，那么这些巨头凭什么被超越呢?

而且，从这几年造车新势力的情况也证实了一点，新能源汽车是个长期烧钱的行业，即使恒大有钱有势，也不一定能扛得住长期亏损，所以根据许家印的目标就是大规模量产分摊成本，但随着这些传统巨头纷纷转型电动化，这个目标将承受巨大的挑战。

最后：新车的亮相，标志着恒大汽车已经迈出了坚实的一步，但接下来的情况将比现在更加严峻凶险，如何通过“买买买、合合合、圈圈圈”转变成“大大大、好好好”?这不仅需要金钱，更需要产业链整合能力去支撑，错一步都可能将前面的努力化为乌有。

2010年，当许家印喊出“三年夺中超五年夺亚冠”的目标时，连恒大球迷都觉得这是在天方夜谭，但后来的事，大家都清楚。而现在，看着与恒大足球俱乐部队徽相似的恒驰车标，62岁的许家印内心肯定是希望恒大足球的成功能再次复制。

成大事者，往往都备受争议，特斯拉是，或许恒大汽车也是。

本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

2022年宁德时代营业总收入首次突破3000亿元大关，达到3285.94亿元，同比增长152.07%，全年实现净利润307亿元，同比大幅增长93%。

从宏观数据看，宁德时代的数据依旧亮眼，继续保持了营收和利润的高增长。同时，宁德时代还提出大手笔的分红方案，

拟向全体股东每10股派发现金25.2元(含税)，合计派发现金股利61.55亿元;以资本公积金每10股转增8股，

这一举动无疑更能提升投资人的信心。

根据SNE数据，2022年宁德时代全球动力电池使用量市占率37.0%，连续6年排名全球第一;全球储能电池出货量市占率43.4%，连续2年排名全球第一。

在产品方面，宁德时代在电话会议上透露，其与宝马也签订了圆柱产品的协议，但公司认为方形电池还是较优方案。

无论从营收、利润、客户等各方面看，宁德时代龙头位置依旧稳固。

01

毛利同比大降，电池价格首上涨

即使在如此亮眼的业绩背后，宁德时代也在承受着毛利超常规大减，带来的利润损失。

2022年，宁德时代的动力电池和储能电池的毛利率，分别由2021年的22%和28%，大幅下降至17%。

可见，在原材料大幅上涨的情况下，宁德时代也毫无例外的盈利受损，毛利率和净利率水平相较往年，不管是绝对值还是下降幅度都有较大差异。

资料来源：根据年报整理

在金属联动的机制下，上游成本上涨最终还是传导至了电池系统的价格层面。2022年，宁德时代结束了电池系统售价的下降态势，终端售价首次出现上涨。

2022年，动力电池系统平均售价由2021年的0.78元/Wh，调涨为0.98元/Wh。

资料来源：根据年报整理

不过，好在宁德时代在上下游中都具备较强的议价能力，利润受损还在可承受的范围之内，同时通过规模进行了大幅修复。

对于其毛利率未来的走向，在电话会议中，宁德时代方面表示，整体预期会比2022年更好，原材料下行为公司带来更多主动权。

02

锂矿上游布局不足

2022年，

宁德时代年报中首次出现了电池矿产资源收入，金额为45亿元，同比增长了116%，但在营收中的占比仅为1.37%。

这说明矿产资源并没有给宁德时代带来有力支撑。

即使强如宁德时代，在矿产领域的投入也稍显不足。

不过，近几年，宁德时代已通过投资参股、技术赋能等方式，在正极材料、负极材料、隔膜、电解液等材料及设备等上游重要环节与优质供应商进行深度合作，在确保重要原材料及设备供应安全、成本可控。

在锂资源方面，宁德时代在江西宜春含锂瓷土矿项目、四川斯诺威硬岩锂矿项目、玻利维亚盐湖运营项目取得突破性进展。

在镍资源方面，宁德时代在印度尼西亚与合作方共同投资建设从红土镍矿开采、冶炼、三元材料到电池的全产业链项目正有序推进;在磷资源方面，宁德时代也已取得贵州大坪磷矿项目的采矿许可证。

宁德时代部分矿产布局情况

资料来源：网络资料整理

据悉，宁德时代还在非洲努力寻找锂矿。

无论如何，宁德时代已拥有一定的资源储备量;通过布局电池回收，也正在构建自循环的供应链闭环。

当然，随着锂价的回落，艰难的利润下滑阶段正在过去，电池价格正在步入下行轨道。

03

产能、研发高速增长

领先的规模和研发投入在不断巩固着宁德时代的护城河。

(1)产销规模继续扩大

2022年，宁德时代的锂离子电池产能达到390GWh、产量达到325GWh、销量为289GWh，其中动力电池系统销量242GWh，

产能、产量和销量都实现了翻番，同时产销率也实现了继续提升。

宁德时代产能、产量情况(GWh)

资料来源：根据年报整理

此外，宁德时代的在建产能规模还在增长，由2021年的140GWh，提升到2022年的152GWh。这说明宁德时代在海内外的产能布局势头还在提升。

宁德时代拥有大量优质客户。动力电池方面，在海外，宁德时代与 Tesla、BMW、Daimler、Stellantis、VW、Ford、Hyundai、Honda 等车企深化全球合作;在国内，其与上汽、吉利、

蔚来

、理想、宇通等车企强化合作关系。

宁德时代在匈牙利建设欧洲第二座工厂，规划产能达100GWh

，以进一步完善全球战略布局，助力加速欧洲电动化与能源转型。

对于人们关心的与

福特

合作的情况，宁德时代方面表示，与福特合作的具体方式还在协商中，目前还在顺利推行。

宁德时代方面还透露，

公司在海外的合作方式不是唯一的，后面还有新的方式。

储能电池方面，宁德时代也在加大各环节客户覆盖，在海外，与 Tesla、Fluence、Wärtsilä、Flexgen、Sungrow、Hyosung 等全球新能源行业领先客户深度开展多区域、多领域的业务合作;在国内，其与国家能源集团、国家电力投资集团、中国华能、中国华电、中国广核集团、中国长江三峡集团、中国能源建设集团等在新能源领域合作达成战略协议。

中型电池方面，宁德时代与 ATL 成立合资公司，推进家储、工商业储能、电动二轮、无人机、电动工具等细分市场发展。99汽车网

此外，宁德时代已经在多个市场应用场景推动集成创新，覆盖智慧矿山、换电服务、光储充检、智慧港口、电动船舶等领域。

这些客户以及业务分布范围广，为宁德时代的持续、稳定发展打下了基础。

(2)研发投入还在翻番

在研发方面，规模不断扩大的宁德时代并没有放松在研发上的投入。2022年，宁德时代研发投入达到155亿元，同比继续实现翻番。

截至2022年末，宁德时代拥有研发技术人员16,322名，其中，拥有博士学历的 264 名、硕士学历的 2,852 名。

大规模的研发投入换来了技术上的领先。目前宁德时代拥有5,518项境内专利及1,065项境外专利，正在申请的境内和境外专利合计10,054项。

资料来源：根据年报整理

现在，宁德时代在钠离子电池、麒麟电池、凝聚态电池等产品上都实现了突破，宁德时代正在推进

钠离子电池在2023年实现产业化，凝聚态电池产品也正与客户洽谈合作中。

宁德时代方面还透露，钠电和M3P今年都会实现量产交付，但量要看客户的需求。

目前看，宁德时代领先位置依然如故。超大的产销规模和研发投入，帮助宁德时代维持着行业的领先地位，对其中长期的发展也起到了保驾护航的作用。

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